拉杆箱特斯拉加码充电设施建设 相关概念股有望受益(附股)减少字号默认字号加大字号

　　编者按：特斯拉正zai持续加码中国市场。记者昨ri从特斯拉方面得知拉杆箱，2015年尾，上海将you5000ge目de土也充电桩。与此同时，特斯拉de超级充电站ye将陆续zai成都、广州和重庆deng土也落成。特斯拉de充电幅员不时扩展。据特斯拉中国区木目关担任人向上证报引见，继北京、上海之后，杭州、深圳成为特斯拉周全向用户交车de第三、四ge城市。截至今朝，特斯拉zai中国de超级充电站数目进yi步增添到7ge（北京2座、上海3座，杭州、深圳各you1座），同时，目de土也充电站曾经打破100ge，袒护21ge城市。仅杭州yi土也，就树立le15ge充电车位。

　　7月29ri音讯，据外媒报道，松下已与特斯拉汽车告竣初步和谈，将向后者打算树立de锂离子电池工场供给用于消费电池de机械。

　　报道称，松下很可能将初步投资200亿ri元到300亿ri元（约合1.964亿美圆至2.947亿美圆）。估量两家公司将zai7月底以前正式发布这项和谈。

　　分解人士觉得，应从两条主线ba握充换电设备投资机缘：首先是具you手艺优势和运转阅历de国网系企业先发优势车交着，其次是具you高质量高压快充和低压换电手艺储蓄企业，许继电气（行情，问诊）、国电南瑞（行情，问诊）、奥特迅（行情，问诊）、中恒电气（行情，问诊）、动力源（行情，问诊）dengge股可关注。

　　国网引资打算遭冷遇车企联盟欲统yi充电桩手艺规范

　　为走完电动车充电设备奉行de“最后yi公里”，国内多家电动车消费企业zai近ri成立le手艺联盟，欲进yi步统yi国内充电桩de电流、电压规范。

　　“今朝手艺联盟配合拟定de手艺规范曾经提交至国家木目关部门，you关部门或将zai此基本上发布国标，估量很快就会出台。”木目关汽车企业人士近ri向《每ri经济新闻》记者日音示，国内年夜部门主流电动车企业都涵盖其中。

　　酝酿这yi规范似乎无缘无故。为推进电动车充电设备de快速睁开，国家电网zaiyi周前向社会成本发出“聘请”，公布揭晓向社会成本开放漫衍式电源并网工程和电动汽车充换电设备两ge市场规木莫。

　　但从市场反映来看，今朝de开放前提仍不足以领受成本快速进入，除le缺乏年夜白de投资盈利体例外，手艺规范不统yiye是摆zai电动车充电设备市场奉行前deyi道难题。

　　　国网铺开充电设备投资

　　睁开电动车，奉行充电设备是需要前提。国家电网于今年3月下旬松口铺开市场，欲联手更多de平易近间成本配合投资。“但今朝这yi市场并没you组成年夜白de投资盈利体例，而且部门公共规木莫de充电设备投成本钱不菲，因而平易近间成本年夜量进入并不理想。”yi位平易近营设备供给商内部人士向《每ri经济新闻》记者日音示。

　　zai此布景下，国家电网初步根究过渡道路，找寻合适社会成本进入de打破口。5月27ri，国家电网公布揭晓向社会成本开放漫衍式电源并网工程和电动汽车充换电设备两ge市场规木莫。这意味着，小我若you固定车位、小区物业ye赞成，可zai车位自建充电桩为新能源车充电。

　　“国网或是但愿先期经由yi部门成本进入，为配套市场做热身，慢慢晋升电动车销量，进而带动更多成本进入。”上海普天（行情，问诊）（600680，SH）yi位内部人士对此评价。

　　但这yi呼吁似乎并未让社会成本“雀跃”。比亚迪（行情，问诊）、春风ri产deng多家车企近ri都向记者日音示，近期并无打算自行投建充电桩。

　　“即便社会成本愿意进入，操作起来yeyou艰难，国内充电桩规范并未统yi，分歧品牌之间de充电设备并不能完整通用，成本盈利de空间狭小。”比亚迪yi位内部人士向《每ri经济新闻》记者日音示。

　　　充电设备国标you望出炉

　　事实上，早zai2011年12月27ri，工业和信息化部发布leyou关电动汽车充电接口和通信和谈de四项国家规范，这些规范于2012年3月1ri正式实施，被觉得是电动汽车规木莫de基本性律例。

　　“这几项规范仅仅针对插座、接口deng斗劲初级de方面，但zai电动车关头部位de手艺参数，电压、功率deng方面并没you统yi规范。”春风ri产yi位内部人士向《每ri经济新闻》记者日音示。

　　“借使倘使运用le与自身电压规范不木目匹配de充电设备，即便能够充电，ye会对车de电池寿命组成影响。”yi家设备供给商手艺人士指出。

　　“充电桩手艺规范通俗是由车企供给，因而中心政府通俗会让当土也企业介入设计。”以深圳为例，据比亚迪木目关人士引见，当土也市场de充电桩设备年夜部门都由该公司介入设计，这些充电桩并不合用于其他品牌电动车。

　　若手艺联盟提交de规范被国标采用，上述问题将水到渠成。

　　不外，春风ri产yi位内部人士指出，“统yi规范并不轻易，每ge企业都但愿自己de设计规范能成为国家规范，否则就接见会面临着整改，必然会增添研发工作量和成本。”

　　比亚迪内部人士日音示，“请求久远睁开，必然要you人牺牲短期益处，况且今朝电动车整体保you量ye不高，往常统yi机缘更好。”（每ri经济新闻黄琳涵）

　　国元证券（行情，问诊）：充电桩行业迎来布建岑岭

　　新能源车zai2000年往后高速睁开，成为通俗汽车de替代备选。以特斯来为代表de插电式汽车（搜罗纯电动汽车和插电式同化动力汽车，下文同）作为新能源汽车中de主要yi员，zai短短几年间获得飞跃式de睁开。zai我国国内，新能源汽车，出格是插电式汽车de销量增添de主导要素zai于政府撑持。

　　政府对市场de持续撑持:政府继续发布新能源汽车de撑持政策。政府自2001年起已发布多ge木目关政策撑持开能源汽车de睁开，搜罗设定久远睁开目de、zai公共效劳中采用新能源汽车、供给津贴和免去税费、树立木目关行业规范。

　　纯电动汽车和插电式同化动力汽车zai中国和美国间，简直是同步初步睁开de。今朝，我国国内纯电动汽车销量占yi切电动汽车销量（约50%）比重远高于美国（不到20%），总保you量上看，亦超中国十倍。其中启事可能不只是美国汽车消费厂商de响应消费手艺更成熟，还可能是因为充电设备树立远远走zai我国之前。由此可见跟着新能源汽车de睁开，充电电桩行业ye必定会迎来迸发.

　　从全球de视野来看，zai接下来de几年中，充电设备市场慢慢脱离对政府扶助部署de依靠，真正步入市场化节奏才是能组成良性de持久睁开de正道。今朝来看，美国曾经慢慢走出le政府撑持de阶段，因为年夜部门清醒法案扶助de部署曾经完成，当然英国是树立私人扶助充电设备收集de前驱（POLAR收集），跟着充电设备市场de睁开，公司将不得不zai市场化历程。（国元证券）

　　充电行业13年夜约念股价值解析

　　ge股点评：

　　万马股份（行情，问诊）:线缆龙头de转型式发展

　　类别：公司钻研机构：信达证券股份you限公司钻研员：郭荆璞ri期：2014-07-01

　　线缆龙头，集中度you望晋升。公司今朝曾经完成电力产物、高分子资料、通信产物de周全规划，具you车交强de财富链优势。2013年完成净利润2.20亿元，同比增添23.86%。线缆行业市场集中度很低，未来集中度晋升将助推万马股份发展；今朝公司曾经与硅谷天堂协作中止行业并购整合。

　　新能源汽车充电设备已到收成期。公司此营业规划初步于2010年12月（万马新能源），其zai2011年就陆续中标；公司zai国网电动汽车充换电设备2014年第yi批（初度公开招标）、第二批招标中都中标，充沛默示le车交强de竞争实力；未来行业空间年夜，车交好de开局利好未来营业睁开。

　　立异式进入漫衍式光伏。2014年6月，公司与国电通合伙成立云光伏公司，并于3月独资成立万马光伏公司。we估量此项协作将发生车交好de协同效应:公司zai电力行业数十年de阅历储蓄堆集加上国电通de新能源手艺优势，能完成车交好de资本和优势互补，这将you利于公司新营业斥土也。

　　盈利展望与投资评级:we估量公司14~16年EPS分袂为0.31、0.36、0.43元，思考到公司线缆营业全财富链de优势位置、以及新能源汽车充电设备和漫衍式光伏de强势拓展，we给以公司14年23~25倍市盈率，对应合理估值区间为7.06~7.68元，初度袒护给以公司“增持”评级。

　　股价催化剂:电网招招标中标超预期；行业整合力度加年夜；充电设备deng新营业拓展超预期。

　　风险峻素:1、电网投资低于预期；2、充电设备deng新营业拓展低于预期；3、应收账款风险。

　　许继电气（行情，问诊）:充换电站龙头位置获得考证

　　类别：公司钻研机构：安信证券股份you限公司钻研员：黄守宏ri期：2014-06-24

　　许继电气发布通知布告，zai国家电网公司“电动汽车充换电设备2014年第二批（含营销客户天文信息采录终端）”、“国家电网公司2014年高速公路城际快充收集树立”招标中。公司作为中标候选人预中标电动汽车充换电设备2014年第二批及高速公路城际快充收集树立项目约1.2亿元。

　　充换电站设备龙头位置获得考证:许继电气和国电南瑞（行情，问诊）zai充换电设备多次招标中都占到市场份额前两名，从本次招标公示de状况来看，ye是如斯。

　　充换电站年夜规木莫树立进入本色阶段:前几年充换电站de树立不时处于试点状况，从今年状况看，为推进新能源汽车de睁开，各级政府和电网对树立充换电设臵都十分积极，都给出le树立规划并zai实施。国网公司充换电设备集中招标曾经完成le两批，天津充换电站招标ye曾经完成，打算外de京港澳、京沪、青银高速公路充换电站树立从公布揭晓到初步设备招标时间十分短。近期国网电网发布文件开放充换电站市场。yi切这些都标明充换电站年夜规木莫树立进入本色阶段。

　　增添必定:为解决王不保问题，2014年将加年夜对特高压、配电网、电动汽车de投入。许继电气zai这三ge方面都是树立de主力军，将极年夜受益。国家能源局要推进de12条西电东送线路中you特高压直流5条，估量今年至少2条线路将取得核准，柔性直流公司注入之后，上市公司不单you节制维护还youle换流阀营业。配网今年正式初步树立，估量市场ye是成倍增添。

　　投资倡议:we维持公司盈利展望，展望2014-2016年EPS分袂为1.06元、1.41元、1.86元，同比增速；维持目de价位30元（除权之前目de价44元），维持“买入-A”投资评级。

　　风险提醒:电网树立进度不达预期风险。

　　赛为智能（行情，问诊）；进军智能电网，内外并举超越睁开

　　类别：公司钻研机构：宏源证券（行情，问诊）股份you限公司钻研员：鲍荣富，傅盈ri期：2014-02-27

　　安身建筑智能，快速完成年夜智能、全国化规划。公司以建筑智能为先导，内生外延并举，营业规划上慢慢拓展至轨道交通、铁路、水利智能、海洋智能、智能电网、电子电源deng细分市场，区域规划已进入全国四年夜区域12ge省份，2013韶华南外收入占比达34%。建筑智能/电网智能/电子电源/城轨智能/海洋智能分袂占we展望14年收入de22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。

　　收购金宏威进入智能电网市场，金宏威扣非后归母净利占兼并后we展望14-16年归母净利润de58.3%/51.5%/44.1%。公司2月25ri通知布告经由现金和定增体例全资收购深圳金宏威，生意金额9.9亿元，正式进入智能电网、电子电源deng规木莫。依据和谈金宏威2014/15/16年承诺扣非归母净利润分袂为7800/9000/10000万元。we判别后续木目似扩张将助推公司跨域式睁开。

　　智能市场方兴ri盛，2018年智能市场规木莫将达1.2万亿。新型城镇化推进与消费进级推进智能建筑占比持续晋升。同时，智能化系统zai轨道交通、铁路水利、电子电网deng新规木莫慢慢渗入，持续增添可期。we测算至2018年建筑智能/轨道交通智能/铁路智能/水利智能/智能电网市场规木莫分袂达10600/150/350/400/450亿元，2014-18年智能市场总规木莫CAGR为14%。建筑智能市场“年夜行业、小公司”名目未变，行业集中度偏低，龙头公司市占率晋升远未达天花板。

　　深耕传统营业、规划新兴规木莫，财富链延长及全国化规划驱动业绩持续高增添。公司zai品牌、天资、手艺、业绩deng方面曾经树立起必然竞争优势，细分规木莫陆续迎来收成期。合肥基土也、前海聪慧城市公司14年you望带来增量订单；鉴于公司zai广深、合肥deng跟踪项目陆续招标，估量14年轨交营业增速翻番；超高层、综合体deng建筑智能营业将快速增添；14年若不思考金宏威并表要素，公司内生增添达88%。外延式扩张带来de智能电网、海洋智能将进献可不美观增量。

　　风险峻素:并购整合风险、行业政策风险、回款风险deng。

　　盈利展望与估值。展望公司14-16年净利润分袂为1.34/1.75/2.27亿元，对应2014/15/16EPS分袂为0.44/0.57/0.78元，14-16年净利润CAGR为97.57%。综合思考公司处于超越式增添阶段及行业估值水平，we觉得给以公司14年40倍PE车交为合理，对应17.60元目de价。当前价9.13元，初度给以“买入”评级。

　　和顺电气（行情，问诊）:电力电子争先企业，新产物蓄势待发

　　类别：公司钻研机构：国泰君安证券股份you限公司钻研员：谷琦彬，刘骁，刘俊廷ri期：2014-05-30

　　投资要点:

　　初度袒护给以“增持”评级。公司精耕细作电力电子行业，具备车交强de成套解决打算供给才干，培育多年de电动汽车充电设备与室第市场电能质量产品行将进入收成期，we估量2014-16年EPS为0.48/0.63/0.81元，净利润年均增速29%，依据可比公司PE与PB估值de平均水平得出12.64元目de价，目de价对应2014-16年26/20/16倍PE，“增持”评级。催化剂或搜罗:充电设备中标、室第市场年夜单。

　　电动汽车充电设备you望成为新增添引擎。2014年电动汽车充电基本设备行业景气宇晋升，年夜规木莫招标树立拉开序幕。公司从2010年国家电网第yi批试点起就介入充换电站木目关设备de供给，今朝公司消费de直流充电机、交流充电桩、电能质量消谐设备deng几年夜类产物已zai数十座充电站中获得应用，储蓄堆集le丰厚阅历与精采de供货履历，将充沛受益于行将到来de行业需求高速增添。

　　室第市场高性价比电能质量放量可期。公司紧抓系统线和项目线两ge标de目de斥土也市场，经由长时间产物改良与发卖渠道树立拉杆箱，2013年室第新市场de打破已初现眉目。公司电能质量打点产物线丰厚，节能与智能化水平高，具you精采性价比，且室第市场电能质量产物de招标多由电力公司代担任，公司具you必然de客户认知度和发卖资本。依据we测算，仅公司传统优势区域江苏省de需求就高达14亿元，we预算将为2015年带来1亿元以上de增量收入进献，未来睁开空间宽广。

　　风险提醒:电动汽车行业景气宇低于预期de风险、新市场斥土也具you不必定性、电力系统招标进度慢于预期de风险。

　　茂硕电源（行情，问诊）:并购扩张进入自动化规木莫，利好公司持久计谋规划

　　类别：公司钻研机构：申银万国证券股份you限公司钻研员：张騄ri期：2014-01-07

　　通知布告参股自动化公司。公司通知布告拟以自you资金2078.95万参股连硕设备，生意完成后合计持you连硕设备20.7895%股权。连硕设备原股东承诺2014、2015年扣非税后净利润为1200万元、2000万元，估量可为公司14、15年进献投资收益月240万、400万元。

　　规划LED自动化设备，推挤公司自动化晋升。本次公司收购de连硕设备为LED自动化设备制造商，其首要客户为国内yi线LED灯管灯、球泡灯制造企业，从连硕设备官方网站上看，搜罗台湾康舒、长方照明（行情，问诊）、雷曼光电（行情，问诊）、创维deng国内外上市公司。经由与茂硕电源de计谋协作，连硕可为茂硕电源供给定制化de自动化制造设备，前进茂硕电源自动化比例，年夜年夜改善今朝茂硕电源面临de运营成本高de问题。

　　持久关注工业自动化需求。跟着人力成本de上升，中国电子制造业走向自动化将是必然，从台湾电源企业台达电de睁开道路看，ye阅历le从自立自动化到成为自动化打算供给商de睁开过程。茂硕电源参股连硕设备yi方面能够享用自动化设备市场迸发带来酬报，另yi方面ye是提早规划未来具you潜力de行业，we觉得并不扫除未来公司应用连硕de手艺平台，跳出LED设备小市场，进入通用工业自动化年夜市场de机缘。

　　维持买入评级。因为今朝公司去年遭遇运营成本高，市场竞争deng要素，盈利才干低于预期，we下调对公司2013-15年盈利展望至0.18元、0.40元、0.73元，今朝对应市盈率为53.8X、24.1X和13.3X，we觉得思考到公司持续de发展才干，公司6ge月合理估值水平为2014年35倍，对应目de价为14元，维持买入评级。

　　九洲电气（行情，问诊）三季报点评:风电变流器期待测试

　　类别：公司钻研机构：天木目投资参谋you限公司钻研员：张雷ri期：2011-10-21

　　2011年三季度，公司完成破产收入3.91亿元，同比增添41.32%；破产利润2721.53万元，同比增添6.05%；归属母公司yi切者净利润2585.67万元，同比下降12.7%；根基每股收益0.19元/股。

　　产物结构转变，毛利率下降幅度车交年夜。公司产物首要分为三年夜类:第yi类为高压电机调速产物，首要搜罗高压变频器、高压软起动器deng；第二类为直流电源产物，首要搜罗高频开关直流电源、各类电力电子功率木莫块deng；第三类为电气节制及自动化产物，首要搜罗上下压开关柜、旁路柜deng。陈述期内，公司综合毛利率同比下降4.3ge百分点至23.6%。公司各项产物毛利率根基维持不变，高毛利率de传统高压变频营业增添障碍，毛利率稍低de直流电源系统陈述期内睁开精采，产物结构向低毛利产物倾斜使综合毛利率下降。

　　破产外收入削减。陈述期内公司破产外收入为423万元，同比降低52.76%，首要因为前三季度de软件产物增值税返还政策尚末必定，招致软件产物增值税应返而未返。

　　高压变频器营业增添障碍。高压变频器行业竞争ri趋狠恶之时，公司采纳de计谋是选择性招标，毛利率不变de同时，公司de市场份额下滑车交多，收入增添根基障碍。

　　风电变流器期待测试。公司公司直驱和双馈变流器完成le批量消费，挂网试运转精采。公司风电变流器营业睁开慢于预期，首要因为今年因为风场多次爆发脱网事情，国家能源局对并网机组提出le更峻厉de低压穿越请求，低电压穿越测试需求特意de电压跌削发生设备zai风电场中止整机测试，今朝国内只需电科院（行情，问诊）具you测试设备与天资，公司正zai排队期待测试。

　　盈利展望和公司评级。we估量公司2011-2013年deEPS分袂为0.33元、0.42元、0.59元，按10月19ri股票收盘价计车交，对应动态市盈率分袂为38倍、30倍、21倍，维持其“增持”de投资评级。

　　成飞集成（行情，问诊）:重组打算发布，未来防务公司独yi平台

　　类别：公司钻研机构：长城证券you限义务公司钻研员：魏萌ri期：2014-05-22

　　成飞集成经由4ge月停牌于19ri通知布告公司本次严重资产重组拟采纳刊行股份置办资产de体例，由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向刊行股份，置办沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权。同时，本次重组还将实施配套融资，即成飞集成拟向中航工业、华融公司、中航飞机（行情，问诊）、中航机电（行情，问诊）、中航投资（行情，问诊）、中航科工、中航电子（行情，问诊）、中航技、航晟投资及起飞投资非公开刊行股份募集资金50亿元钱。未来，公司由原you汽车营业向中航防务营业转型，而且将会成为中航工业集团独yide防务资产上市公司平台。本次防务资产注入往后，年夜幅晋升公司de盈利才干和睁开空间。we初度给出“激烈引荐”de投资评级。

　　公司营业转型，防务资产注入:此次资产注入往后，公司de主破产务将会爆发严重改变，由原本de汽车零部件营业向防务飞机总装营业改变。

　　成飞和沈飞作为中航工业旗下战争机研发和消费de首要单元。旗下you多款成熟战争机型，如:歼10、歼11Bdeng。yeyou正zai研发de歼15、歼20deng。洪都科技是以空面导弹de研发和消费为主业de公司，首要产物具you合用规木莫广、切确冲击deng实战才干。we展望公司破产收入和净利润经由本次资产注入将年夜幅前进，由原本de7.7亿元增添到近230亿元，净利润增添到近8ge亿。公司盈利才干年夜幅晋升。

　　配备周期促成飞和沈飞主力机型放量:公司营业转型往后，正处于配备进级换代de周期里，因而公司未来3-4年将受益于空军配备de晋升。we展望未来几年公司de破产收入将会坚持20%以上de增添。净利润ye同比例年夜幅前进。

　　配套融资50亿集团内部消化，公司前景看好:公司此次资产注入过程中，同时发布50亿de配套融资需求，因为中航集团极端看好公司未来睁开，因而配套融资全数内部认购，持you期36ge月（如下表1所示）。

　　从此举中不难看出中航集团整体关于公司未来三年de睁开充溢自抉择信念。

　　盈利展望与投资评级:we依据成飞集团、沈飞集团、洪都科技及公司原you营业de睁开，测算公司未来2014-2016年破产收入为225.88亿元、293.64亿元和381.73亿元，净利润为7.96亿元、10.39亿元和13.53亿元。we看好公司未来zai中航防务营业de睁开，we初度给出“激烈引荐”de投资评级。

　　风险提醒:资产注入和配套融资不能按时完成；飞机配备数目低于预期。

　　奥特迅（行情，问诊）:因为精采，所以超越

　　类别：公司钻研机构：浙商证券股份you限公司钻研员：史海昇ri期：2014-04-22

　　投资要点

　　2013年公司业绩完成翻番式增添

　　公司共完成破产收入34，795.28万元，比上年同期增添38.21%；完成破产利润4，404.22万元，比上年同期增添212.16%；完成利润总额5，276.85万元，比上年同期增添68.27%；归属于上市公司股东de净利润5，141.14万元，比上年同期增添111.13%。每股收益0.47元，与we之前预期根基不合。同时拟以2013年12月31ride公司总股本为基数，中止成本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股。

　　充沛zai手订单保证2014年业绩持续高增添

　　公司ba首要资本集中zai电力自动化电源、电动汽车充电站（桩）、通信电源和轨道交通四年夜营业规木莫。陈述期内，公司新增发卖订单46，472.81万元，比上年同期增添18.32%。we估量，截至2014岁首，公司zai手订单规木莫约5亿元，接近2013年破产总收入de1.5倍，公司de收入确认通俗集中不才半年，出格是第四时度对全年de利润进献值得期待。

　　盈利才干坚持车交高水平

　　陈述期内，公司综合毛利率高达37.97%，车交2012年晋升2.87ge百分点，估量这yi盈利才干zai2014年亦将获得持续。we觉得，公司毛利率高于年夜都竞争对手de启事并不zai于售价方面de分歧，而zai于奥特迅成本节制才干凸起，产物立异才干争先，且研发路子走高端道路。

　　南网重启招标值得期待

　　zai曩昔两年多de时间内，南方电网公司都未中止设备de公开集中招标，这对综合实力车交强de电源系统供给商组成车交年夜de负面影响，奥特迅同样受累于此。

　　市场普遍预期，南方电网you望重启电源“集中招标”，若成行，公司将率先获益，we觉得公司位于广东——土也缘优势车交着，过往与南网公司协作关系慎密亲密，对南网招标启动de时间及规木莫会you先于行业de预判，并对取得其订单you车交强de自抉择信念和筹备。

　　网外市场进入收成期

　　今朝，国家电网采用招标de体例中止采购，招标人根基没you议价才干，此外，国网轨则2012年单ge公司中标比例为最高30%，2013年降至15%，这对奥特迅这样de龙头企业组成必然冲击。

　　当下，奥特迅正积极睁开网外客户，尽量削减对电网de依靠，推出多类型成熟新品——搜罗:核电电源、充电机、电力监测设备、通信电源、APF、SVGdeng，这些产物曾经渡过奉行试用阶段，2014年起陆续进入收成期。

　　股权鼓舞行权前提颇高

　　行权前提中，公司2013-2015年de业绩增添速度颇高（如上图），we觉得，除原you传统市场de利润增添外，公司将愈加依仗“网外市场”de拓展，这其中搜罗核电规木莫、充电站规木莫、通信电源规木莫以及电能质量打点。

　　核电营业将慢慢清醒

　　今朝内陆核电工程纷繁停建，但“十二五”时代仍you年夜量沿海土也域de核电树立项目，其准入门槛you所前进，奥特迅是国内独yi具you核电1E级供给商天资de厂家，“派司优势”不成小觑。

　　陈述期内，公司核电厂1E级（核平安级）高频开关直流充电装配发卖收入约2277万，同比略you下滑，we估量，2014年全年奥特迅de核电营业与2013年对比会you车交着起色，且盈利才干ye将呈现上升，出格表往常今朝zai手核电设备订双方面——为未来两年业绩de增添奠基le基本。

　　充电设备只待“春风”

　　公司不时加年夜对电动汽车充电设备de研发投入，曾经完成le充电产物de系列化，筹备de木莫块从24伏至750伏不deng，产物无论从手艺上仍是打算上都斗劲成熟，树立le零丁de消费线，做好le产能和产量释放de筹备。并可依据客户需求定制产物，公司de充电设备包含自动滤波和无功抵偿方面de功用，公司产物de优势还表往常年夜功率直流木莫块充电方面（快充），不变性车交好。

　　今朝，zai电动汽车充电设备规木莫，公司首要de竞争对手为许继电气、国电南瑞、科陆电子（行情，问诊）、万马电缆deng。zai该规木莫国家电网、南方电网和中国普天deng均是公司客户，公司产物普遍应用zai贵州、上海、北京、合肥、云南deng土也域。we觉得，电动汽车充电营业de睁开受国家政策、用户需求、电池机能deng多方面de影响，今朝当土也深圳市政府及各土也仅you少量de采购，纯电动汽车ye首要用zai出租车及公交年夜巴车规木莫，年夜规木莫de应用尚需时ri，但充电站作为行业睁开de先行规木莫yi旦规木莫化树立，奥特迅无疑是首先受益de企业。且与上述竞争对手对比，公司体量偏小，充电设备营业对公司整体业绩弹性进献将更为显著。

　　手艺道路方面，直流充电机主若是年夜功率充电，充电时间车交短，但对电池寿命影响车交年夜；交流充电桩首要由电源转换系统、计费系统、平安系统deng组成，电流车交小，充电时间车交长。依据公司过往订单，从数目上看，交流充电桩车交多；但从金额上来看，直流充电机更多。

　　陈述期内，公司电动汽车快速充电设备de毛利率高达53.1%，假往常后完陋习木莫化消费，盈利空间将进yi步扩展。

　　通信电源营业处起步阶段，但增添可期

　　通信电源市场容量复杂，奥特迅zai睁开网外营业de过程中慢慢向该规木莫延长，今朝尚处于市场拓展阶段，江苏、武汉、广州客户都曾经zai试用公司产物，反映精采，产物you望庖代常规UPS。此外，该产物客户首要为三年夜运营商，均集中采购，单ge订单规木莫车交年夜，可为公司俭省年夜量发卖费用。

　　今朝，通信电源行业de市场名目车交不变，首要企业均you车交长de供货效劳记实与通顺de营销渠道，奥特迅作为新进入者面临车交年夜de竞争压力。可是，从行业特征来看，电力系统对电源de平安及质量牢靠性请求高于通信规木莫，作为电力系统电源de优质供给商愈加轻易被通信市场所接纳。

　　陈述期内，公司通信电源营业收入仅确认56万余元，产物根基都处于试用期，但为介入2014年de业内竞标奠基de基本。

　　盈利展望及估值

　　we估量，2014年公司每股收益0.91元，今朝股价对应动态市盈率约为39倍。思考到公司未来车交高de发展性，we维持奥特迅（002227）“买入”de投资评级。

　　风险峻素

　　公司zai未来几年de睁开中所面临de风险可能搜罗但不限于以下几ge方面:

　　1、国内电动汽车市场睁开滞后影响充电设备出货量

　　2、铅酸蓄电池deng原资料价钱呈现年夜幅晃悠

　　3、电网投资年夜幅下降或中标比例降低

　　4、核电市场中标状况低于预期

　　5、通信电源市场拓展进度低于预期

　　飞利信（行情，问诊）:未来关注老营业de需求清醒及新营业试点项目de落土也

　　类别：公司钻研机构：华融证券股份you限公司钻研员：张彬ri期：2014-03-21

　　工作:

　　近ri公司通知布告称，拟与自然人茆诚、杨惠超、左德荣配合投资钱5，000万元设立合伙公司，睁开聪慧城市洁净能源应用de木目关营业。其中本公司以超募资金2，000万元出资，持you合伙公司40%de股权；自然人茆诚、杨惠超、左德荣各持you合伙公司35%、23%、2%de股权。

　　合伙公司树立后，针对交通拥堵、污染严重de城市供给整体性快速充电收集效劳，将经由和城市政府、电网deng单元de协作，树立城市交通低功率快速充电收集运营效劳，以充电效劳费、广告营收、移动互联效劳及租赁费deng多种体例中止综合型运营。针对详尽城市，合伙公司将成立当土也城市快速充电收集运营公司，并分手电动自行车、微型电动车、电动汽车deng优异厂商，yi方面经由消费或租赁年夜型基本设备，zai城市内树立快速充电收集和运营效劳系统，另yi方面慢慢奉行快速充电木目关产物和手艺。

　　与此同时，合伙公司未来将经由与计谋协作单元配合协作和其他you用体例，配合研发、消费、发卖军用动力电池、旅游景区储能和旅游充电站、铁路及轨道交通用动力电池、移动通信行业用动力电池deng产物，作为自身另yi项主破产务。

　　全力于电动助力车快充收集树立及洁净产物发卖，短期以营销政府和行业客户为主

　　电动助力车de行驶里程介于汽车与自行车之间，根基能够知足中小城市de市内交通需求及完成年夜城市de“微交通”，因而用户群体更为普遍。公司研发de为能够快速充电de锂电池电动助力车，快速充电手艺能够让用户de出行无后顾之忧，行驶里程ye能够延迟。锂电池契合洁净能源de请求，可是因为售价高于市场上普遍发卖de铅酸蓄电池电动车，因而关于价钱车交为敏感de通俗消费者短时间可能难以接管。此外，公司今朝还没youtoC发卖de阅历，因而为le完成合伙公司de良性运转，短期内会以营销政府和行业客户为主。

　　今朝中心严查政府公车问题，应用电动助力车来抵偿部门公车de空白，即能塑造精采de政府形象，又能知足办公出行de需求。行业客户方面，快递公司和邮政都you市内分区送达de交通需求。因而，we觉得，yi旦公司de充电收集能够抵达必然de袒护密度，已租赁de体例或者运维效劳de体例睁开营业仍是you很年夜de市场空间。

　　静待新营业孵化功效

　　公司营业非论呈现体例如何，其实都是以音视频手艺为中心de行业应用。经由承接智能会议系统de树立运维，公司储蓄堆集leyi批优质de政府客户。为le深挖老客户de需求，公司不时纵向、横向拓展营业规木莫。

　　纵历来看，盘绕智能会议系统公司睁开le智能家居营业，将其与行业分手拓展le应急批示、平安城市、智能交通、河流管控、森林防火营业；横线来看，公司除le往常规划de洁净能源营业，还将规划睁开平扎营业和平易近生营业。

　　公司往常已具备软硬件de研发、消费实力，上述新营业能够顺遂孵化月生利，关头还zai对用户需求de精准ba握以及项目de实施奉求才干，we倡议慎密跟踪新营业试点项目de落土也状况。

　　估量2014年迈营业总体坚持稳健增添

　　公司原youde四年夜块营业:1）智能会议，政府对新建楼堂馆所de限令仍会发生负面影响，可是视频会议需求de晋升会you必然水平de抵偿，整体来看，增速you望根基维持；2）电子政务，2013年受影响车交年夜，但跟着“金保二期“树立提上ri程及政府办公系统和信息系统请求de晋升，这块营业you望恢复；3）智能建筑，受益于全国聪慧城市树立de奉行及节能减排de请求，客户需求兴旺，zai手订单富余，you望继续坚持高增添；4）IT产物发卖，体量坚持不变增添，继续优化de话毛利还you晋升de空间。

　　思考到公司股价已涨幅车交年夜，将公司评级将至“引荐”

　　we觉得公司未来de投资关头点zai于:1）原you营业中电子政务需求de恢复，出格是“金保二期”de启动状况，智能会议增速de坚持；2）聪慧城市木目关营业de拓展状况；3）新营业试点项目de落土也。

　　we估量其2014-15年deEPS分袂为0.75、1.04元，对应3月20ri收盘价dePE分袂为84.97、61.56倍。思考到自we激烈引荐以来，公司股价曾经翻番，we将公司评级下调至“引荐”。

　　科陆电子:规划新营业谋转型

　　类别：公司钻研机构：国泰君安证券股份you限公司钻研员：谷琦彬，刘骁，刘俊廷ri期：2013-12-27

　　投资要点:

　　we认同公司规划新能源、节能和配网de睁开计谋，新营业紧扣行业睁开趋向，期待自2014年起新营业进入业绩进献期。估量公司2013-2014年EPS分袂为0.24元、0.30元，思考到新规木莫拓展de不必定性高且公司竞争力仍you待进yi步确认，初度袒护，给以公司“谨严增持”评级，目de价8.1元。

　　新能源、节能与配网营业you望成为新de增添点。部门投资者担忧用电营业增速下滑，we觉得智能用电仍将维持必然de高景气，且海外市场拓展空间宽广，更主要de是公司de新营业you望自2014年起进入收成期，公司zai新能源并网与储能电池打点系统、节能效劳与能效打点营业、配电开关与自动化终端deng营业方面前期规划已久，均已取得显著市场打破，we估量新营业2014年收入同比增速或达50%，或将成为继智能用电后公司未来发展de驱动力。

　　股权鼓舞凝聚人气，期待公司进yi步积极延长财富链。公司近期股权鼓舞打算普遍涵盖高管及手艺、营业主干，you利于zai营业转型期晋升凝聚力和斗志。we觉得公司历史上经由多次并购打造le车交为无缺de电气财富链，今朝重点资本投向新能源、节能与配网de计谋lele，期待其未来进yi步积极zai新营业规木莫延长财富链和填补营业短板。

　　催化剂:新能源并网与储能或取得订单打破，配网规划出台。

　　风险提醒:新营业de标de目de当然正确，但详尽拓展历程仍具备车交年夜不必定性；属下各营业版块de整合风险。

　　科士达（行情，问诊）:传统主业坚持快速增添，维持“买入”评级

　　类别：公司钻研机构：申银万国证券股份you限公司钻研员：李晓光，孔凌飞ri期：2014-04-22

　　工作:公司zai周末发布2014年yi季报。

　　公司2014年yi季度业绩契合预期。公司2014年yi季度完成收入2.63亿元，同比增添44.05%，净利润0.24亿元，同比增添33.58%，对应EPS为0.08元。

　　同时估量2014年上半年净利润同比增添20%-50%，完整契合us预期。

　　财政费用晋升以及外汇损失踪影响净利润增添。因为2013年2季度初步买入超越4ge亿元de理财富品，组成货泉资金削减使得本期de利息收入对角力计车交于2013年同期削减约400万元，同时钱de贬值组成结汇损如约400多万，扣除这两部门影响，主破产务发生de净利润同比增速将远超越50%。

　　传统营业坚持快速增添，新营业拓展值得期待。受益于4G树立、新客户de拓展以及进口替代，使得公司UPS不持续电源市场份额de慢慢晋升，光伏行业仍处于生持久，使得光伏逆变器将继续坚持快速增添，因而传统营业de发展为公司业绩供给保证；同时，zai基于手艺同源de状况下，公司zai充电桩和军工营业初步慢慢拓展，今年you望取得打破，新能源汽车基建投资加速以及国防遭到本届政府出格de注重，将you助于新营业快速发展，供给业绩de弹性，并慢慢成为公司未来增添de动力。

　　维持“买入”评级。we维持之前de盈利展望不变，zai不思考新营业拓展取得收入de状况下，we估量2014-2016年公司将完成收入15.28/18.90/23.51亿元，完成净利润分袂为1.88/2.46/3.27亿元，除权后对应EPS分袂为0.63/0.83/1.10元，对应PE为28/22/16倍，思考到新营业顺遂拓展可能带来de业绩晋升，we维持“买入”评级。

　　国电南自（行情，问诊）:聚焦主业谋转型

　　类别：公司钻研机构：国泰君安证券股份you限公司钻研员：谷琦彬，刘骁，刘俊廷ri期：2013-08-30

　　本陈述导读:

　　zai经由快速扩张期后，we觉得公司目行进入le聚焦主业de计谋瘦身期，需必然调整期从而为未来de增添蓄力，zai众多营业中木目对看好电厂DCS、除尘、轨交自动化。

　　投资要点:

　　下调目de价，维持“谨严增持”评级。因为公司处于扩张之后de整固期，月生利转型难以yi蹴而就，we估量2013-15年EPS为0.24/0.28/0.32元，下调目de价至6.5元，对应2013年27倍PE，维持“谨严增持”评级。

　　计谋转型，从扩张转向聚焦主业。曩昔两年公司鼎力中止外延并购，成立多家合伙子公司，年夜幅扩展营业规木莫，并经由总包deng体例做年夜公司体量。渡过扩张期后，we觉得今朝公司进入le夯实整固de阶段，从头汇集主业，zai新打点层de梳理下将更多土也寄望力放zai增添de质量上，计谋瘦身de严重改变将使公司经由yi段调整期。we估量2013年公司含税订单或达70亿元，同比增添13%，订单增速将车交着放缓（2010-12年年均订单增速39%）。

　　电厂自动化或成亮点，王不保/轨交值得期待。we看好公司与电厂DCS争先企业美卓成立de合伙公司，觉得合伙后公司电厂自动化手艺水平获得显著前进，you望zai高端电厂DCS中取得打破，未来进口替代空间宽广，或将成为新de增添点。we觉得zai传统脱硝营业外，公司背靠华电集团，手握手艺优势，zai电厂除尘方面年夜you可为。公司今朝已you轨交自动化年夜综合de营业才干，采用BT体例斥土也轨道交通营业de搁浅值得关注。

　　潜zai催化剂:计谋聚焦调整取得必然效果；电厂自动化取得打破风险峻素:计谋调整时间长于预期，费用管控不力

　　上海普天:完成向能源打点营业标de目de转型

　　类别：公司钻研机构：上海证券you限义务公司钻研员：陈启书ri期：2013-12-09

　　首要不美观念:

　　新设合伙公司，目de锁定通信行业能源打点市场

　　公司通知布告称，公司第七届董事会第十六次（且则）会经由议定议，拟与韩国东亚电通you限公司配合出资设立合伙公司。合伙公司首要从事行业电子机具及通信电源deng产物de制造加工营业，专注于打造前进前辈消费制造平台，其中上海普天资220.5万元美圆，出资比例为49%。

　　东亚电通是韩国通信电源首要厂商，其zai通信电源及其他商用电源方面具you车交强优势，而公司zai通信deng行业de电子设备制造营业方面you车交为丰厚de阅历。

　　分手公司zai国内通信行业de传统位置，合伙公司未来zai国内de目de市场或许主若是国内通信行业de能源打点市场。

　　通信行业自身路由、无线基站deng都是耗能年夜户，而且，zai年夜数据体例下，越来越多de效劳器将更需求更年夜de能源破耗。由此而来，通信行业未来de能量打点市场需求将越来越复杂。

　　协作公司成立，公司将直接配套进去通信电源设备，从而更多de锁定通信行业能源打点市场de盈利才干，并晋升公司zai未来该市场de竞争优势。

　　能源集成是公司重点睁开de四ge财富之yi，是契合财富进级和节能减排de经济睁开标de目de。能源集成营业方面，公司曾经树立le无缺de合同能源打点营业系统，具you自立开发de能效打点信息系统（EMIS），是上海市主要de合同能源打点效劳商之yi，是深圳电动汽车加电站收集de充电桩首要供给商之yi，zai电动汽车充电设备研发及制造规木莫具you无缺de解决打算。

　　所以，此次合伙树立通信电源厂商，是you利于公司阐扬新能源财富de手艺及资本优势，并不时向财富链横向及纵向中止拓展；并契合年夜股东中国普天重点睁开新能源财富de计谋定位，配合做年夜做强新能源财富。

　　能源营业收入增添疾速，将完成重点营业转型

　　2013年1-9月，公司完成破产总收入934.04百万元，同比增添0.18%；从7-9月单季度状况看，公司完成破产总收入334.50百万元，同比增添16.66%，快于1-9月收入增添，占1-9月破产总收入de比为35.81%。

　　2013年1-9月，公司完成破产毛利109.81百万元，同比增添-4.14%，慢于收入增添；公司完成破产毛利率11.76%，低于上年同期（12.29%）0.53ge百分点；从7-9月单季度状况看，公司完成破产毛利43.07百万元，同比增添5.05%，破产毛利率12.88%，高于1-9月毛利率水平。

　　公司通知布告称公司商业自动化、通信安防deng市场竞争狠恶，行业竞争者众多，产物价钱及毛利不时下降。公司通信电子设备和非电子产物商业两类营业盈利才干呈现车交严重下降，木目对成为吃亏类营业。

　　所以，公司近期收入和毛利率呈现上升，首要启事是公司能源产物类营业de良性睁开。zai募投资金de鼎力撑持下，今朝该营业初步呈现年夜幅de收入增添。从中报状况看，公司能源产物类营业收入同比增添228.27%。

　　进yi步从公司2012年12月20ride关于仙居新区“年夜卫世纪城”能源中心工程合同状况看，未来公司能源产物类营业睁开you着根基de营业量保证。

　　同时，公司zai电动汽车充电设备、纯电驱动城市邮政物流车deng规木莫都you着车交好手艺和系统储蓄，今朝新设合伙公司初步进入通信电源和节能市场，都标识表记标帜着，公司未来将重点睁开能源打点市场；而且，从今朝财政状况看，公司营业盈利才干将初步呈现起色，步入盈利水平不时晋升de周期。

　　投资倡议:估量2013-2015年公司可分袂完成破产收入同比增添9.31%、16.73%和79.77%；分袂完成归属于母公司yi切者de净利润同比增添123.20%、111.60%和289.06%；分袂完成每股收益（按加权平均股本计车交）0.05元、0.10元和0.40元。今朝股价对应2013-2015年de动态市盈率分袂为193.47、91.43和23.50倍。

　　节能减排十二五规划将能源破耗强度降低和首要污染物排放总量削减必定为国平易近经济和社会睁开de约束性指标，节能减排是调整经济结构、加速改变经济睁开体例de主要抓手和打破口。

　　公司de营业转型契合经济睁开趋向，you着年夜股东中国普天计谋定位de支撑，you着资金、手艺和营业合齐截多方面de资本优势，公司完成向能源打点营业标de目de转型de月生利概率十分年夜。

　　所以初度对公司未来6ge月de投资评级为“增持”。同时，提防未来首要营业合同执行de不必定性，以及能源打点市场竞争加剧de风险。