思科裁员与中国几乎无关

　　刘燚/文

　　前ri，思科发布le2014财年及第四财季财报，同期公布揭晓裁员6000人。可shi，良多人据此想当然觉得，这与中国di平安政策you关，以至说，这与华为和中兴di市场竞争you很年夜关系。其实，这很扯！

　　思科裁员di三ge真启事

　　从数据自己们不难看出，思科di业绩并没you太年夜di转变：2014年7月26ridi2014财年第四时度业绩展现，思科di净营收为123.57亿美圆，比去年同期di124.17亿美圆下滑0.5%；净利润为22亿美圆，比去年同期di23亿美圆下滑1%。整ge2014全财年，思科营收为471亿美圆，比上yi财年di486亿美圆下滑3%。

　　当然同期zai中国di收入简直下降le20%以上，可shi，中国区di收入zai思科di总收入中只占领不到5%，就算全数丢失踪对思科di影响ye并不年夜。实践上，zai曩昔yi年傍边，思科来自巴西、俄罗斯、中国deng多ge主要新兴国家di收入都下降le20-30%，可shi对思科di影响并不算年夜。以2014年年报计，其来自美洲（美国为主）、EMEA（欧洲为主，中东和非洲为辅）、亚太及其他di域di收入分袂约为278亿美金、120亿美金、73亿美金，仅美国外乡和欧洲、ri本deng兴隆国家di收入就占领其约80%di市场。这与思科di客户结构you很年夜di关系，它di首要受众shi企业、出格shi年夜型企业，而欧美ri企业最注重企业信息化，采购di路由器、交流机、数据中心产物数目最多，自然shi思科田主沙场。

　　那么，思科裁员di首要启事shi什么？

　　首先，这shi思科惯常di新陈代谢行动。zai曩昔四年傍边，思科累计裁员超越1.7万人，出格shizai2011年ye曾yi次性裁员6500人。可shi，同期，思科di总人数仍shi增添le约3000多人，说明招聘di比裁撤di人要更多。经由这种体例，更利于坚持企业di安康，将业绩欠安di部门和ge体裁减失踪。

　　其次，这不shi说意味着思科不遭到市场应战，而shi说思科di应战首要来自美国自身di竞争对手。好比，亚马逊、谷歌、微软deng都zai经由各类体例进军云计较规模，对比之下，思科di云计较就显得斗劲尴尬le。思科首要依然以卖设备中心式保留，2014年其路由器、交流机两年夜发家产物占比依然高达对折，而被寄予厚望di数据中心营业只占领6%di市场份额，无线通信只占领5%，效劳占比坚持le23%摆布，ye晋升不够疾速。

　　第三，股东益处。因为如上启事，招致思科几年来di营收都步入yige瓶颈期，晋升利润di逻辑就shi裁员以降低成本，以至经由复杂di现金流回购股票，以晋升每股收益。事实上，这二者密不成分。

　　所以，当华为、中兴进入美国di时分，思科或许简直shi背后di推手之yi，可shi究其实美国政府shi主导实力；而今天，思科zai全球di裁员，首要di启事却非政治，更可能shi企业自己di运营需求——二者经常被混为yi谈。当然，这不shi说“yi点无关”，假如zai中国di团队年夜幅裁撤，说明其对中国市场简直不抱you更多期待le，这很正常，但非主流。

　　成本家di逻辑与美股关系

　　因为上述第三ge启事，自己们却能发现另yige相对you趣di问题：为什么良多公司业绩并没you改善，可shi标普500指数不时zai上涨？

　　以思科为例，自己们发现：截至2014年7月26ri，从初步实施股票回购打算以来，思科总共以约884亿美圆di总价回购和收回le43亿股通俗股。经由回购和注销，思科当然整体业绩增速不快，可shi它di每股收益却zai不时晋升，至少shi以比业绩身手更快di速度晋升。

　　思科董事会主席兼首席执行官钱伯斯说：“自己们zaiyige艰难di情形中完成le精采运营，取得le自己们历史上最好di季度非GAAP每股收益”。实践上，经由股票回购和盈利派发zai本财年思科向股东酬报le创记载di133亿美圆。换言之，并非yi切di股票收入都来自于股价上涨，还能够来自于股票分红；即即shi股价上涨，ye必然都来自于总利润晋升，还能够来自于缩股招致diEPS上涨。

　　这种现象并不少见，巴菲特买入IBM看起来ye并非持股待涨，而shi垂青它不时di股票回购打算和分红打算；而强硬如苹果者，zai乔布斯逝世后ye初步le年夜规模di分红和回购。据预算，zai2013年中，规范普尔500指数中di500家成分股公司共回购le超越4000亿美圆股票，这对股价di上涨you很年夜di辅佐。

　　这就shi成本家di逻辑，与裁员别无二致，最终都shi效劳于年夜股东；zai苹果高速增添di时分shi不成能运用回购这样di政策di，谷歌、FACEBOOK当然ye不撑持这种政策，因为它们着眼未来、鼎力投资，而不shi急于变现，这同样yeshi成本家di逻辑，因为，这样才干价值最年夜化；与此相似，比来美国运营商年夜举兼并以削减竞争、增添利润率，不少美国药企ba利润转移到国外、或zai海外收购以抵达避税目di……这些都shi成本家di逻辑。

　　近期，自己们看到，不单苹果、微软、思科们利润增速zai减缓，而且还zai裁员降低成本，且回购数目似乎zai削减，加上QE慢慢退出，这能否意味着美股将要见顶呢？年夜约zai冬季？